拜登衰退之前，我们会经历的是拜登过热！

这个帖子大概意思是说，最近美国钢材价格上涨了145%，木头上涨了126%

油价上涨了80%，大豆上涨了71%，玉米上涨了69%。

所有东西都在肉眼可见的大涨价，然而小时工资只上涨了5%

可按照官方的报道，通胀只上涨了1%，这美联储的工作也太出色了吧。

吐槽完以后，这哥们发现，自己被美联储官方推特拉黑了，啥也看不见了。

熟悉美林时钟的小伙伴都知道，萧条之前的经济阶段就是过热。

从美国目前的物价涨幅看，现在就是过热阶段的开始。现在我们可能也已经正式步入，拜登萧条之前的拜登过热。

01
货币刺激加剧贫富分化

大家知道自打零八年金融危机以来，以美联储为首的全球主要央行，不停的放水刺激经济。

这个放水刺激经济的方式，基本都是货币刺激，而不是财政刺激。

货币刺激和财政刺激最大的不同点在于，货币刺激是通过银行信贷的方式，把钱放出去。

通常情况下，银行贷款是要看资质的。所以在货币刺激大放水的背景下，有钱有资产的人，更容易拿到钱。

这道理想想也明白，你是个一穷二白的人去银行贷款容易呢？还是你是个手里有房产的人，去银行贷款容易。

所以在这种背景下，越是有钱有资产的人，越容易拿到这些货币刺激放出来的钱。

他们拿到这些钱以后，并不会放在手里等购买力贬值，而是会拿这些钱去买入各种资产。

在全球央行不断货币刺激的背景下，这些有钱有资产的富人们，似乎形成了一个闭环。

因为有钱有资产，所以他们能从银行拿到更多更便宜的钱。拿到更多便宜的钱，就可以买入更多资产。

手里的资产在货币大放水的背景下升值，这些有钱有资产的人变得更有钱。

之后他们又能从银行借更多的钱，买入更多的资产，使得贫富差距进一步拉大。

和货币刺激是完全不同的，是财政刺激。财政刺激是通过补贴的方式，直接给老百姓发钱。

这个钱不是通过银行这个管道放出去的，所以就不涉及到信用和抵押物这玩意，等于说人人都有。

多数老百姓拿到这笔钱不会去搞投资，而是会消费掉，最终这些钱会参与到流通中去。

如果用熟悉的费雪公式解释一下，财政刺激和货币刺激产生的不同效果，大家就应该非常清楚了。

我们知道费雪公式的组成，是MV=PT。

这里M是货币总量，V是货币流通速度，P是商品和服务价格，T是商品和服务总量。

之前单单货币刺激的时候，虽然货币总量M变大了许多，但是货币流通速度V是不断下降的。

因为大部分超发的货币，都被富人拿去投资了，并没参与到实际流通中去。

这等于是货币总量M虽然在不断增多，但大部分都沉淀在房产股票这些资产里面。

观察2008年以后的货币总量M，可以发觉这个总量，是不断在上升的。

但如果你跑去观察货币流通速度V，则会发现是不断下降的。

最终带来的结果是，公式左边的MV乘积，在M大涨的情况下，变化并不太大。

因为货币总量M上涨带来的效应，被货币流通速度V的下滑带来的效应抵消了。

02
财政刺激驱动消费

这次经济刺激和以往最大的不同是，除了货币刺激，还搞了财政刺激。

在这种背景下出现的现象是，货币总量M上升的同时，货币流通速度V也起来了。

原因还是前面说的，多数拿到财政补贴的老百姓，都是中低收入者。

他们在疫情期间失业，拿到财政补贴，自然就会去买东西消费。

所以大规模的财政刺激一旦实施，这些发给老百姓的钱，都会参与到流通领域中去，而不是拿去投资，这会促使货币流通速度V提升。

如果公式左边的MV出现了同步提升，那么意味着MV的乘积，会迅速变大。

疫情期间，因为供应链被阻断和生产停滞的原因，商品和服务产能T没办法快速提升。

那么在公式左边MV迅速提升的情况下，为了维持公式两边相等，能提升的只有商品和服务价格P了。

所以疫情之后大家最明显的感受就是，到处都在涨价，不管是商品还是服务都在涨价。

服务涨价最明显的应该是理发了吧，商品里涨价最明显的是大宗商品和农产品，

不过既然财政刺激这么有效，为啥之前老美一直只采用货币刺激，不采用财政刺激呢？

因为在美国搞财政刺激，需要两党达成一致，国会通过，总统签署法案，程序非常复杂。

这在共和党担忧美国债务水平过高的背景下，并没有那么容易通过。

搞货币刺激就简单多了，只需要美联储这个机构实施就可以了。

疫情之后情况又不一样了，很多没有储蓄的美国老百姓失业，这些人吃不上饭是要闹事的。

在这种背景下，不管是民主党还是共和党，都有动力快速通过财政刺激法案，给老百姓发钱。

这时候也没人纠结债务问题和程序问题了，两党很快达成一致，大规模的财政刺激来了。

03
美林时钟为啥失效了

前两天有小伙伴问了个很好的问题，说美林时钟这玩意还有效么？即使有效又适合中国么？

按照他的理解，美林时钟的规律，是根据美国过往几十年经验总结出来的，

但是美国是单纯的市场经济，咱们国内调控能力又非常强。是不是美林时钟这东西，在国内不太适用啊。

而且从他的观察来看：即使是欧美国家，在2008年金融危机以后，美林时钟似乎也失效了。

欧美主要国家从2008年金融危机之后，虽然一直在印钞放水，可是通胀也好多年没起来了，美林时钟似乎已经不转了。

其实美林时钟是不是依然有效的争议，从2008年以后，一直就挺厉害的。

很多人觉得，从2008年金融危机以后，全球主要国家一直在放水刺激经济。

可是时间过了这么久，还不是经济增长起不来，通胀也一直起不来。

这个阶段给人的感觉是：

美林时钟里面最关键的两个因素，经济增长衰退和通胀上升下降，似乎都失效了。

因为从全球的角度看，经济增长似乎停滞了，通胀也稳定在某个数值，没啥波动了。

为啥会出现这个现象呢？

其实原因非常简单，因为全社会的贫富差距过大，导致底层购买力不足，整个社会都失去了消费的动力。

历史数据一再表明，当社会贫富差距拉大到一定程度以后，就会出现私人消费不足。 

进而引发总需求增长停滞，出现生产相对过剩。这时候经济增长会彻底失去动力，最终走向萧条。

这也是为啥我们在《资本新时代的圈地运动》里面会说：

今年明年即使所有经济指标出现改善，出现经济繁荣的景象，后面世界性萧条依然会来。

因为在目前贫富分化到极致的状况下，从全球角度看，已经没啥东西能给底层注入购买力了。

只要分配机制不改变，最终复苏都是假的，只是短暂的昙花一现。

GDP增速就是再高，不改善贫富差距，底层没有足够的购买力，萧条依然会来。

全球主要国家，除了我们在不断扶贫，其他国家都没做这个事情，全球的贫富分化程度又怎么可能会改善。

金融危机以后，美联储为首的全球央行，不断通过货币放水刺激经济，又进一步拉大了全社会的贫富差距。

这个阶段经济增长停滞的同时，全球都出现的另外一个现象就是。资产价格越来越高，贫富差距越来越大。

因为全球央行们放出来的这些超发货币，不断流入富人手中，推高资产价格。

看图说话也知道，现在全球又走到了大萧条边缘。

就像我们在《通胀以后就是债务崩塌》里面说的，这是经济转萧条之前的最后一次繁荣。

后面美股泡沫如果被刺破，会引发老美的债务危机，进而带动全球经济步入萧条。

04
美林时钟重新开始转动

我们知道一战以后，美国因为拿走了世界大部分财富，成为全球消费发动机。

1929年因为老美社会整体贫富差距太大，引发全球消费不足，最终带来了大萧条

2008年以后美林时钟之所以会失效，其实还是因为同样的原因。

看图说话就知道，2008年金融危机的时候，老美社会贫富差距已经拉大到极致。

带来的结果就是，08年以后底层丧失购买力导致消费不足，美林时钟失去了动力。

现在财政刺激以后，钱直接通过现金支票的形式，发到了中低收入人群手里。

驱动消费的动力，短时间内又回来了。美林时钟的动力，似乎也回来了。

所以大家才看到，我们的世界短时间内，似乎又回到了08年之前那个状态。

不光是全球经济出现复苏，资产价格出现了全面上涨，而且通胀也逐步起来了。

虽然美联储一直在强调：通胀还没到来，经济还没有复苏。

但是如果你看实际数据，感受显然不是这样。

可以说不管是大宗商品粮食，还是各种生活必需品和服务的价格，都出现了大幅上涨。

现在很多美国原材料的价格涨幅，已经是过去40年的最高水平了。

比如钢铁价格创下1939年以来纪录，化工品价格创下1947年以来的纪录，塑料价格也已经创下1974年以来的纪录。

按照这个原材料涨价的态势，美林时钟已经从之前的经济复苏期，正式步入到经济过热初期。

涨幅这么剧烈的原因也很简单

财政刺激到来以后，疫情期间失业的普通老百姓，人人都拿到了钱可以用于消费。

之前因为剧烈贫富分化，消失已久的那些消费需求，又回来了。

消费需求会带动大宗商品的需求，也会驱动整个经济体系加速运转。

从下图也可以看出，大宗商品价格和政府转移再分配的财政刺激政策，是息息相关的。

所以这个阶段你会看到，美林时钟又有效了，经济也按照美林时钟的顺序，重新恢复了转动。

从疫情时候的短暂衰退，疫情后的出现复苏，到现在开始出现经济过热。

05
拜登过热

国际货币基金组织前副总裁朱民，最近在演讲里也提到了这个经济过热的问题。

他的原话是，2021年全球经济的最大不确定性，就是拜登过热。

拜登过热带来的通货膨胀，和美国基准利率的调整，是未来一两年全球金融市场最主要的变量。

朱民表达的意思用大白话讲就是：

拜登政府释放的大量美元流动性，会在全球各地推起资产价格泡沫，和经济过热。

后面如果美国因为通胀过高和经济过热，出现加息和其他收紧货币政策的动作。

我们很可能要面对的是，资产价格泡沫破裂带来的巨大冲击。

为啥这经济突然就过热了呢？原因也很简单，财政刺激以后需求太旺盛了。

整个社会的需求，大致上可以分为三类，消费+投资+净出口。

这意味着生产出来的产品，要么卖给国内消费者，要么卖给国内企业，要么卖给国外消费者。

如果生产出来的商品国内消费者不买，国内企业不买，外国消费者也不买，那就卖不出去。

如果大家的需求非常旺盛，那么就会出现商品价格上涨，经济过热的状况。

财政刺激对通胀和经济有多大影响，很大程度上是刺激政策的具体内容决定的。

分析拜登刺激可以发现，这次拜登政府搞得财政刺激主要是两类用途。

第一类是中低收入群体的转移支付，也就是直接通过财政刺激，给他们每人发1400美元的支票。

第二类是扩大政府的消费类支出，包括提供1600亿美元用于病毒和疫苗，提供1700亿美元帮助学校开放等。

可以看出拜登这1.9万亿美元刺激里面，主要把钱花在发现金支票，让中低收入人群消费。

通过直接发现金补贴疫情期间受损的个人和机构，支撑他们的消费需求。

所以在拜登政府大规模发钱财政刺激的情况下，等于是给中低收入人群注入消费资金，会带来消费需求会大幅提升。

另外一个政府方向的刺激，也是扩大消费支出，只不过扩大的是政府的消费支出。

要知道美国那边经济的主要推动力就是消费，投资和净出口对美国经济增长的贡献很小。

朱民的演讲也提到了这点，刺激美国经济增长的主要动力，就是消费部分。

从下图可以看出，橙色是投资，蓝色是消费，灰色是进出口对美国经济增长的贡献。

灰色的净出口，对美国经济贡献几乎没有，有些年份甚至是负值，原因也很简单，美国是贸易逆差国。

橙色的投资部分，对美国经济增长的贡献也不算大。三驾马车里最大的，就是蓝色的消费部分。

如果按照国际货币基金组织的预测，美国2021年经济增长的速度会达到6%，要知道2020年美国经济增长只有-3%。

从-3%到+6%的经济增长，主要就是靠消费带动，可见消费带来的需求提升会有多大。

06
通胀来了

然而财政刺激带来的需求提升，在短期内会对通胀出现显著推动。

这就是我们现在看到一切涨价的根源。

因为这些中低收入人群边际消费意愿强烈，拿到支票就会花掉。所以政府发给个人的现金补助，可以显著扩张消费需求。

可以看出，疫情之后美国零售销售数据的增速，在不断增加。

政府消费型支出扩大，同样会带来需求大幅扩张。因为美国政府直接扮演了购买者的角色，等于市场上多了新的购买者。

居民和政府消费的增加带来的增量需求，最终会对衰退期的经济增长，产生乘数效应。

消费需求增多了，市场上对劳动力、原材料、资本和土地这些生产要素的需求，自然也就增多了。

之前的经济衰退中，这些生产要素往往会被闲置。这些闲置要素开始使用，会增加大家的收入。

大家收入增多的以后，又会带动消费回升，进一步增加闲置要素的使用。

之后重复前面的循环，带来总需求的扩张。

总需求扩张，不仅会推升终端消费品价格。还会带来大宗商品价格，和劳动者收入的上涨。

原因也很简单，不管是大宗商品还是劳动力的本质上都是一种商品，价格是供需决定的。

消费旺盛会带来大宗商品需求旺盛，和劳动力需求的不断提升。

所以我们才看到，美国那边原材料价格上涨的同时，中小企业雇工需求和劳动者收入都出现了上涨。

观察美国的非农就业数据，现在不少行业就业数据甚至已经超过了疫情之前。

消费需求带来的价格上涨，还会带来通胀预期的提升，进一步推动价格的上涨。这就是大家常说的，通胀预期会进一步加剧通胀。

通胀预期会抬升通胀的原因也很简单，多数人倾向于通过最近的价格涨跌，来推测后面的价格波动。

当企业预期未来价格更高的时候，不但对客户的报价会不断提升。还会囤积商品，减少市面上的供应。

简单说就是大家都觉得未来价格要涨，卖你东西时候就给你报个高价，或者索性把货囤在仓库不卖了，等后面卖个高价。

在大家都预期价格上涨去囤货的背景下，市面上的商品供应，自然就会出现不足。

朱民这个演讲，也提到了通胀预期的问题，下面这张图显示的很清楚。